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西藏旅游 (600749):良好的发展前景,但目前估值水平过高,维持中性

发布时间:2007-08-22    研究机构:申万宏源

  奇特的自然风光和神秘的人文景观构成了西藏别具特色的旅游资源,需求的强劲增长、交通运输条件的显著改善、政府将进一步向旅游业倾斜都将使得西藏旅游(600749)业具有广阔的市场前景,未来西藏旅游业仍将继续保持高速增长势头。景区业务:公司拥有巴松措生态旅游区和雅鲁藏布大峡谷入口段旅游区两大品质极优的景区资源。由于目前这两个景区仍处于建设期和市场培育推广期,要成为公司重要的利润增长点仍需假以时日。不过,我们还是相当看好两个景区的未来发展前景,预计未来将呈快速增长。

  饭店业务:随着青藏铁路、林芝机场的相继开通,未来饭店的淡季将有所改善,从而将有效提升饭店全年的入住率和平均房价,进而导致饭店业绩有所增长(预计2007-2008 年分别增长10%和13%)。广告传媒业务:近年来,国风广告公司的业务收入呈现出下滑趋势,不过,随着2006 年11 月公司成功开发了央视新闻频道热点栏目的独家广告代理权。我们预计,2007-2008 年公司广告传媒业务有望呈现稳定小幅增长(将分别增长8%和13%)。盈利预测与投资评级。我们预计2007-2009 年EPS 分别为0.11 元、0.21元、0.31 元。目前公司股价估值水平已过高,但与此同时,作为西藏地区唯一的一家旅游类上市公司,目前、未来都将获得政府强大的政策扶植,加上其已经掌控了西藏地区两处知名的稀缺优质旅游资源,以及地处一个蓬勃迅速发展的市场,公司仍将有着极其广阔的发展前景和空间,因此,我们维持“中性”评级。

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