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西藏旅游:政策进一步利好,战略转型逐步深入

发布时间:2011-10-31    研究机构:长江证券

2011年10月26日西藏旅游(600749)发布三季报,报告内容显示:

前三季度,公司实现营业收入15,247.1万元,比上年同期增长62.49%;营业成本为7,222.82万元,比上年同期增长131.48%;利润总额为1,524.44万元,比上年同期减少44.3%,去年同期该指标涵盖债务重组收益1,400余万元,不考虑该项因素,较去年同期营业利润实现增长。

2011年10月19日,国家旅游局与西藏自治区人民政府在京举行《关于共同加快推进西藏重要世界旅游目的地建设合作协议》签约仪式。

公司营业收入增长的主要是由于公司景区较去年同期增幅较大,广告版块确认代理中联重科投放样式项目;营业成本增长的主要是由于本期广告版块确认媒介投放成本。

2011年前三季度,公司销售费用为2,727.38万元,比上年同期增长51.7%,主要由于本期加大了旺季促销力度及薪资调整;管理费用为2,366.55万元,比上年同期增长37.28%,主要由于集团公司增大广告投放,总部管理职能提升。

本期末应收账款5,457.34万元,比期初增加75.94%,主要在于林芝分公司对各大旅行社的未结算团款;本期末货币资金35,463.81万元,比本期初增加360.37%,主要系阿里神山圣湖项目非公开定向发行募集资金到位。

我们预计2011-2013年,公司EPS分别为0.14、0.24和0.32,对应PE分别为87、51和40,估值水平偏高。鉴于公司募投项目经营前景看好,我们给予“谨慎推荐”评级。

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