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西藏旅游:收购鲁朗五寨,林芝旅游将有“大不同”

发布时间:2012-04-28    研究机构:民生证券

一、事件概述

西藏旅游(600749)发布2012年一季报,一季度营业收入为840万元,同比下降77%,归属上市公司股东净利润为-1528万元,同比基本持平,基本每股收益-0.08元,符合预期。营业收入下降主要由广告业务一次性大幅下降造成,其余业务经营正常。

公司公告称,公司以1549万收购西藏鲁朗旅游景区90%股权;取得了鲁朗五寨景区40年独家经营权。

二、分析与判断

收购鲁朗五寨确立了公司在林芝的绝对优势地位本次收购价格合计为1549万元,40年独家经营权分摊至每年不足40万。此次收购完成,完成了公司在林芝地区三条主游线的布局,即分别以雅江大峡谷景区、巴松措景区、鲁朗景区为核心的三条游线。使公司确立了在林芝地区旅游市场的绝对优势地位,对公司旅游资源的战略布局具有积极而深远的意义。

交通条件大幅改善,林芝将成为西藏新的旅游集散中心拉林铁路力争在2012年开工,建成后拉萨到林芝不到两个小时;林芝机场改扩建工程在2012年内开工,扩建后游客吞吐量将从原来的12万达到70万;航线将大幅增加到12条,成都、重庆、广州、厦门等重点城市将均可直航。

“鲁朗国际旅游小镇”推动林芝旅游进入新阶段,公司将成为最大赢家鲁朗素有东方瑞士之称,“国际旅游小镇”建设是广东省重点援藏项目,将投资10亿。从世界范围看,国际旅游小镇成为重要的旅游目的地,并成为当地旅游业发展的桥头堡。鲁朗国际旅游小镇的高水平建设,将大幅提高林芝的接待能力和接待规格,将有效链接林芝优质旅游资源,形成合力,推动旅游业大发展。公司林芝三大景区紧围小镇,也将成为最大赢家。

三、盈利预测与投资建议

公司目前正处于大规模投入建设期,业绩的释放有一定难度,我们认为稀缺和极高端的旅游资源仍然是公司最大的亮点,公司雅江景区和阿里神山圣湖景区都是世界级景区,是西藏最具优先开发条件的自然景区,开发潜力极大。公司主要基地林芝旅游业面临大幅改善,公司内涵和外延式扩张都有极好的机会,维持公司“强烈推荐“评级。

四、风险提示:

经济、大幅波动的风险;当地政治风险;疾病、自然灾害等系统性风险。

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