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西藏旅游:旅游业复苏 雅鲁藏布大峡谷项目回报开始显现

发布时间:2009-10-30    研究机构:天相投资

2009年前三季度,公司实现营业收入7095万元,同比增长151.01%;营业利润743万元,扭亏;归属母公司净利润458万元,扭亏;每股收益0.03元。

西藏旅游(600749)业复苏,收入同比增长1.23倍。2008年“3.14”暴力事件被有效解决后,今年社会持续稳定,旅游业复苏,公司业务逐步恢复。2009年前三季度,西藏自治区累计接待游客475.33万人次,同比增长1.8倍,实现旅游总收入39.78亿元,同比增长1.23倍,创造历史新高。

旅游人次提高,毛利率提升。由于西藏自治区旅游人次提高,而公司成本相对稳定,促使公司综合毛利率提高。前三季度公司毛利率为60.54%,同比增长44.54个百分点。第三季度,公司综合毛利率更是提高了45.58个百分点,至79.92%,第三季度毛利率好于前两个季度。

旅游业回暖,费用率下降。旅游业回暖,公司营业收入提升,使得费用均有所上升,但是费用率下降明显。前三季度,公司产生的销售费用为1,278万元,同比增长1.24%,销售费用率为18.02%,同比减少26.65个百分点。管理费用1,440万元,同比增长21.12%,管理费用率为20.29%,同比减少21.76个百分点。财务费用525万元,同比下降7.03%,财务费用率为7.41%,同比减少12.59个百分点。

雅鲁藏布大峡谷项目回报开始显现。公司正在与政府及农牧民合作,大力开发旅游项目,其中雅鲁藏布大峡谷入口处景区已成为西藏旅游的新热点,景区每天接待的游客已达千余人次。公司于2007年通过非公开发行募集资金2.04亿元用于雅鲁藏布大峡谷的建设,尚未使用45万元,尚未使用的资金继续用于雅鲁藏布江下游与尼洋河下游水上旅游综合相关项目。项目成熟后,年接待游客100万人次,旅游收入3亿元,预计年增厚EPS约为0.27元。目前,该项目回报开始显现。

盈利预测与投资评级:预计公司2009年和2010年每股收益为0.03元和0.08元。以10月29日收盘价7.57元计算,2009年和2010年对应动态市盈率为279倍和99倍,维持公司“中性”的投资评级。

风险提示:1、甲型流感已在多国爆发,入境旅游市场受到负面影响;2、公司估值偏高的风险。

申请时请注明股票名称