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西藏旅游:雅鲁藏布江和阿里神山圣湖均受益于西藏旅游局新规划

发布时间:2010-10-18    研究机构:天相投资

2010年前三季度,公司实现营业收入0.94亿元,同比增长32.26%;营业利润1,251万元,同比增长68.33%;归属母公司净利润2,752万元,同比增长501.07%;每股收益0.17元。

公司销售和财务费用率提高,管理费用率控制良好。报告期内公司产生的销售费用为1,798万元,同比增长40.66%,销售费用率为19.16%,同比增加1.15个百分点。管理费用1,724万元,同比增长19.74%,管理费用率为18.37%,同比减少1.92个百分点。财务费用837万元,同比增长59.19%,财务费用率为8.91%,同比增加1.51个百分点。未来广告业务将坚持配合旅游主业的方向,继续开展以西藏本土为主、原有客户资源为辅的媒介资源开发。公司综合毛利率为66.75%,同比增长6.21个百分点。

雅鲁藏布大峡谷项目逐步走出导入期,预计年增厚EPS0.27元。公司正在与政府及农牧民合作,大力开发旅游项目,其中雅鲁藏布大峡谷入口处景区已成为西藏旅游(600749)的新热点,景区每天接待的游客已达千余人次。公司正着力把雅鲁藏布大峡谷打造成餐饮、住宿、旅游为一体的原生态旅游景区。大峡谷景区水陆联运旅游线路正逐步走出导入期、景区管理水准逐步提升。公司继续接待设施建设和经营设施购置,观光车调度中心在建设中,游览接待酒店也即将开工。预计项目成熟后,年接待游客100万人次,旅游收入3亿元,预计年增厚EPS为0.27元。预计2010全年该景区收入突破6000万元。

拟融资开发阿里神山圣湖旅游区,增厚每股收益0.19元。公司2010年8月31日发布非公开发行预案,公司以不低于11.24元/股非公开发行股票数量不超过2,500万股,公司拟募集资金2.8亿元至3.5亿元。募集资金用于投资西藏阿里神山圣湖旅游区开发项目一期工程。目前公司总股本为1.65亿股,发行后股本为1.90亿股,第一大股东国风集团持有公司15.64%的股份。神山圣湖是佛教、印度教的信仰中心和共认的圣地,其宗教地位在世界上极具影响力。阿里神山圣湖旅游区是世界上旅游资源品味最高的宗教旅游圣地之一。募集资金用于景区建设1.7亿元、修建三栋酒店客房900间1.4亿元、环保客车3000万元和制氧设备1000万元。建设周期为3年,预计年增加营业收入1.76亿元,净利润3600万元,按照增发后1.90亿股计算,增厚每股收益0.19元。

雅鲁藏布江和阿里神山圣湖均受益于西藏旅游局新规划。这两条旅游发展轴带涵盖了西藏众多世界级旅游景区景点,其中包括布达拉宫、珠穆朗玛峰、雅鲁藏布江、阿里神山圣湖和盐井等。西藏将在这两条旅游带上加强区域基础建设,完善旅游接待服务设施和旅游功能,大力规划建设、宣传促销辐射范围内的景区景点。

目前,西藏旅游界正在从旅游战略规划和产品规划等方面着手,促进资源优势向产品优势的转化。规划有望带动公司雅鲁藏布大峡谷景区和阿里神山圣湖的发展。

盈利预测与风险提示:按照目前股本计算,预计公司2010年至2012年每股收益为0.17元、0.10元和0.13元。

以10月15日收盘价13.66元计算,对应动态市盈率为78倍、134倍和104倍,由于公司估值偏高,维持公司“中性”的投资评级。提示公司的雅鲁藏布大峡谷和阿里神山圣湖旅游区开发项目培育期长于预期的不确定性。

申请时请注明股票名称