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西藏旅游:旅游业最后一块金矿的头汤食者

发布时间:2010-11-04    研究机构:民生证券

西藏旅游(600749)业将进入爆发性增长期,迎来黄金十年

随着国家开发西藏力度的加大以及交通条件的持续改善,制约西藏旅游业发展的瓶颈逐步打破;随着传统旅游区走向成熟,原生态的西藏旅游必将成为市场的热点,西藏旅游业正在迎来大发展的时代。

景区进入盈利大增长通道,未来业绩弹性极大

公司大手笔投资核心景区资源,已经度过艰难的起步阶段。目前开发景区已正在由市场导入期转向快速成长期,未来盈利能力将大增。预计公司景区业务未来几年将保持30-50%的增速,成为公司业绩增长的核心引擎。由于景区业务业绩弹性极大,未来业绩将快速翻番。今年第三季度公司实现净利3200多万,增强了市场对公司业绩持续增长的信心。

不断开拓核心景区资源打开持续发展空间

作为西藏唯一的旅游类上市公司,公司积极布局西藏优质旅游资源。已经开发的项目雅鲁藏布江大峡谷和巴松措景区,并筹划增发开发阿里神山圣湖景区,若开发成功,将大幅增厚公司业绩和每股价值。未来优质资源的不断开发将打开公司业绩可持续增长的空间。

未来业绩大幅增长,合理估值16-20元

预计未来三年每股收益分别为0.17元、0.21元和0.32元。随着景区游客数量增长,业绩增长会出现加快增长趋势,相对估值将会较快下降到合理水平。公司绝对估值为15.7元左右,考虑增发可增厚每股价值5元左右。未来6个月内公司合理估值为16-20元,调高评级至“推荐”评级。

风险提示:

公司增发未获通过;自然灾害或者疫情发生等。

申请时请注明股票名称